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单边征印花税利好券商股较好

2020-11-20 来源:

单边征印花税利好券商股

分析师近一周对证券经纪行业的关注度大幅提升,目前证券经纪行业位列分析师关注度排行榜的第10位。财政部从2008年9月19日起,将证券交易印花税由现行双边征收改为单边征收,税率保持1%。现将各机构对证券经纪行业未来的看法进行简要评述。

短期刺激交易活跃

申银万国分析师认为,单边征收前,券商的平均佣金率大致为0.143%、再考虑印花税(0.1%)、证管费(0.011%)和过户费(0.1%),投资者双边交易成本约为0.716%;而单边征收后,投资者交易成本下降为0.616%、相对降幅达到14%,可能会在一定程度上刺激交易活跃。

同时,降低印花税起到了为市场节流资金的作用,有可能在短期内刺激市场上涨,为证券公司自营业绩带来说明丹阳市以五金工具出口为主体的传统格局正在打破改善机会,因此,印花税单边征收在短期内利好证券股。

从净利润对成交额变动敏感性的角度看,国元证券弹性最大,其次为东北证券、宏源证券、光大证券、广发证券(辽宁成大)、海通证券、长江证券和中信证券。但需要指出的是,中小证券公司估值偏高,未来非现场开户正式推开后,市场占有率面临持续流失的风险。

券商超常增长可能很低

因此建议投资者在反弹过程中减持中小证券类股。目前中信证券和辽宁成大已具备一定吸引力

,维持“增持”评级。

国信证券分析师表示,未来证券经纪类上市公司面临经纪业务的收缩;自营业务股票投资减少,固定收益产品增加,使得其业绩来源于相对稳定的低收益债券产品;投资银行业务受新股IPO放缓而下滑;资产管理相对稳定,但大规模超常增长的可能很低;创新业务被赋予了较多的想象空间,流通股本偏小推高了公司但是“金九”仍然表现特别强劲估值水平。

中金公司分析师指出,尽管印花税单边征收在短期内提振股票市场走势和股票交易额,但是难以改变股票市场长期趋势,股票交易额将难以出现趋势性改变。因此,维持2008年和2009年日均交易额1000亿元、600亿元以及2009年自营业务10%投资收益率的假设。由于证券公司目前盈利模式高度依赖经纪业务和自营业务,短期股票交易额的放大和股票市场的反弹,有望使上市证券公司股价出现明显反弹。

高估值水平难以长期维持

建议在反弹过程中减持除中信证券以外的其他证券公司,主要因其他证券公司目前的2008年和2009年市净率都在3倍和2.5倍以上,从净资产收益率水平来看目前的高估值水平难以长期维持,加上未来几个月内海通证券、长江证券和国元证券都将面临较大的解禁压力,建议在反弹过程中逐步减持。

来源《广州》

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